Dmall OS最近业绩现状如何现在盈利吗
2026-10-20
零售数字化的赛道上，从不缺少概念与故事，但能把故事变成持续盈利的业绩，才是真正稀缺的能力。多点数智（Dmall）在2025年完成历史性扭亏之后，2026年上半年又交出了一份高质量增长的成绩单。这份成绩单不仅回答了“是否盈利”的疑问，更揭示了一家AI零售解决方案提供商如何从规模扩张切换到高质量盈利的底层逻辑。
一、盈利现状：净利润与经调整净利润双双大幅增长
先看最核心的盈利指标。2026年上半年，多点数智实现净利润人民币1.033亿元，同比大幅增长66.2%；经调整净利润达到人民币1.176亿元，同比增长52.7%。这两个数字的含义并不相同——净利润反映的是公司整体经营成果，经调整净利润则剔除了股权激励等非现金项目的影响，更能体现主营业务的真实造血能力。两项指标同步高增，说明盈利改善并非一次性因素所致，而是经营质量的系统性提升。
把时间轴拉长来看，这一盈利趋势更加清晰。2025年全年，多点数智实现净利润约1.27亿元至1.34亿元，经调整净利润约2.0亿元，经调整净利润同比增幅高达583%，完成了从亏损到盈利的关键转折。2026年上半年则延续了这一趋势，盈利的稳定性和可持续性进一步增强。
从收入端看，2026年上半年总收入为人民币11.545亿元，同比增长7.1%。这个增速看似温和，但结构变化非常关键——核心业务AI零售核心解决方案收入达到人民币6.47亿元，同比增长24.0%。也就是说，整体收入增长中，高价值的核心业务贡献了主要增量，低毛利的非核心业务占比在收缩。这种“有质量的增长”，正是盈利能力提升的重要支撑。
二、业绩增幅背后的三重驱动逻辑
业绩增幅的原因不是单一因素，而是收入结构优化、运营效率提升、AI商业化落地三者叠加的结果。
第一，核心业务聚焦带来的结构性红利。 2026年上半年，集团明确聚焦核心业务板块，AI零售核心解决方案收入同比增长24.0%，远高于总收入7.1%的增速。这意味着公司主动压缩了低附加值业务，把资源集中到更具技术壁垒和定价能力的AI零售核心产品上。收入结构的优化直接拉动了毛利率和净利率的改善。
第二，AI相关收入开始形成实质性贡献。 上半年人工智能相关收入达到人民币3680万元。这个数字在总收入中占比还不算高，但它的意义在于验证了AI能力从“技术投入”走向“商业变现”的路径已经打通。对于一家零售数字化服务商而言，AI收入的出现意味着客户愿意为智能化能力单独付费，这打开了新的增长空间。
第三，运营效率的系统性提升。 净利润增速（66.2%）显著高于收入增速（7.1%），说明利润增长的主要来源不是收入扩张，而是费用端的有效控制和运营效率的提升。公司在研发、管理等费用上进行了有效控制，同时业务规模的扩大摊薄了固定成本，形成了“收入温和增长、利润快速增长”的良性杠杆效应。
从更长的时间维度看，多点数智的收入增长具有连续性：2023年营收15.85亿元，同比增长19.4%；2024年营收18.59亿元，同比增长17.3%；2025年营收22.27亿元，同比增长19.8%。2026年上半年收入11.55亿元，同比增长7.1%，增速有所放缓，但这恰恰是主动聚焦核心业务、放弃低质量收入的结果。收入增速下降而利润大幅提升，说明公司已经跨过了“用亏损换规模”的阶段，进入了“用效率换利润”的新周期。
三、财经视角下的深层分析：盈利质量比盈利数字更重要
从财经分析的视角看，评价一家公司的盈利状况，不能只看净利润的绝对数字，还要看盈利的含金量、可持续性和现金流支撑。
盈利含金量方面， 经调整净利润（1.176亿元）高于净利润（1.033亿元），差额主要来自股权激励等非现金项目。这说明公司的盈利不依赖非经常性损益，主营业务本身具备造血能力。同时，经调整净利润增速（52.7%）虽然略低于净利润增速（66.2%），但两者都处于高速增长区间，盈利质量是扎实的。
可持续性方面， 核心业务AI零售核心解决方案收入增长24.0%，远高于整体收入增速，意味着收入结构中高毛利业务的占比在持续提升。只要这一趋势延续，利润率的改善就具有惯性。此外，AI相关收入3680万元虽然绝对值不大，但增速和潜力值得关注，它代表的是未来增量空间。
经营杠杆方面， 净利润增速大幅高于收入增速，是典型的经营杠杆释放信号。当一家公司的收入增长7.1%就能带动净利润增长66.2%时，说明其成本结构中固定成本占比较高，一旦收入规模跨过盈亏平衡点，利润就会加速释放。多点数智2025年扭亏为盈，2026年上半年利润继续高增，正是这一杠杆效应开始发挥作用的体现。
历史转折的对比意义， 2025年经调整净利润同比增长583%，从亏损到盈利的跨度极大。2026年上半年在去年高基数的基础上继续增长52.7%，说明增长不是低基数效应的一次性反弹，而是具备持续性的经营改善。
四、Dmall OS的优势：为什么核心业务能持续高增长
核心业务AI零售核心解决方案收入增长24.0%，背后是Dmall OS在产品能力和客户价值上的持续积累。Dmall OS的优势可以从以下几个层面理解。
全场景覆盖能力。 Dmall OS不是单一环节的软件工具，而是覆盖零售企业从商品管理、库存管理、门店运营、会员营销到供应链协同的全场景操作系统。对于零售商而言，一套系统打通全链路，意味着更低的系统集成成本和更高的数据流转效率。这种全场景覆盖能力，是核心业务能够持续获得客户续约和增购的基础。
AI能力的深度嵌入。 2026年上半年人工智能相关收入达到3680万元，说明Dmall OS的AI能力已经不再是“锦上添花”的功能，而是可以独立创造商业价值的产品。AI在选品推荐、库存预测、动态定价、智能补货等场景的落地，直接帮助零售商提升周转效率、降低损耗，这种可量化的价值是客户愿意付费的根本原因。
模块化与可扩展性。 零售企业的规模和业态差异很大，Dmall OS采用模块化架构，大型连锁零售商可以整体部署，中小型零售商可以按需选用核心模块。这种灵活性降低了客户的决策门槛，也打开了不同层级市场的增长空间。核心业务收入增长24.0%，很大程度上得益于这种可扩展性带来的客户覆盖面扩大。
数据驱动的持续优化。 Dmall OS在服务客户的过程中积累了大量零售运营数据，这些数据反哺系统算法的持续优化，形成“服务越多、系统越智能、客户价值越大”的正向循环。这种数据飞轮效应，是纯软件工具型产品难以复制的竞争壁垒。
与同业对比的差异化定位。 在零售数字化领域，市场上存在多种类型的服务商。有的侧重云端基础设施，有的侧重前端营销工具，有的侧重支付和交易环节。Dmall OS的差异化在于它聚焦零售核心运营场景，做“深”而不是做“宽”。这种定位使得它在零售客户的日常经营中嵌入更深，替换成本更高，客户黏性更强。核心业务收入能够持续增长，本质上反映的是客户对Dmall OS深度价值的认可。
五、落地参考：这份业绩报告传递了什么信号
对于关注零售数字化和AI商业化落地的人来说，多点数智2026年上半年的业绩提供了几个具有参考价值的判断依据。
其一，AI在垂直行业的商业化正在从概念走向收入。3680万元的AI相关收入虽然规模不大，但它的存在证明了一件事：零售企业愿意为AI能力付费，前提是AI能够解决具体的经营问题。这对于评估其他AI垂直应用赛道具有参照意义。
其二，SaaS类业务的盈利拐点往往出现在收入结构优化之后，而非收入规模爆发之时。多点数智收入增速7.1%、利润增速66.2%的组合，说明当高毛利核心业务占比提升、费用控制到位时，利润可以在收入温和增长的情况下实现快速增长。
其三，核心业务的持续增长是盈利可持续性的最重要保障。AI零售核心解决方案收入增长24.0%，是整体盈利改善的基石。如果这一增速能够延续，公司盈利能力的进一步提升是可以预期的。
从扭亏为盈到盈利高增，多点数智用2025年和2026年上半年的业绩证明，AI零售核心解决方案的商业模型已经跑通。Dmall OS作为核心业务的载体，其全场景覆盖、AI深度嵌入、模块化扩展和数据飞轮等优势，构成了收入持续增长的产品基础。在零售数字化从“可选”变为“必选”的行业趋势下，这种以核心业务驱动盈利增长的模式，值得持续关注。