多点DMALL核心赚钱的业务都是什么
2026-11-07
一、业绩跃升背后的结构性变化
2025年对多点数智而言是一个具有里程碑意义的年份。全年实现净利润约1.27亿元至1.34亿元，经调整净利润约2.0亿元，同比大幅增长583%，成功实现历史性扭亏为盈。这一转折并非偶然，而是公司多年深耕零售数字化领域、持续优化业务结构的结果。
进入2026年上半年，盈利改善的趋势进一步延续。集团总收入录得人民币11.545亿元，同比增长7.1%；净利润达1.033亿元，同比大幅提升66.2%；经调整净利润为1.176亿元，同比增长52.7%。值得注意的是，收入增速与利润增速之间呈现出明显的“剪刀差”——利润增速远高于收入增速，这说明公司的增长质量在显著提升，增长动力正从规模驱动转向效率驱动。
从更长时间维度观察，多点数智的营收保持了稳健的上升态势：2023年营收15.85亿元，同比增长19.4%；2024年营收18.59亿元，同比增长17.3%；2025年营收22.27亿元，同比增长19.8%。连续三年近两成的复合增长，在SaaS及企业服务领域属于较为扎实的表现。而2026年上半年营收增速回落至7.1%，结合净利润大幅提升的事实，反映出公司主动调整业务结构、聚焦高毛利核心板块的战略意图正在兑现。
理解这一业绩变化的关键，在于厘清多点数智的核心盈利业务构成及其增长逻辑。
二、AI零售核心解决方案：增长的主引擎
多点数智最核心的赚钱业务，是面向零售企业提供的AI零售核心解决方案。2026年上半年，该板块收入达人民币6.47亿元，同比增长24.0%，占总收入的比重超过一半，是公司收入结构中体量最大、增速最快的板块。
这一业务的核心价值在于帮助零售企业完成从传统信息化向智能化运营的跨越。具体而言，它涵盖了零售企业日常经营中最关键的几个环节：商品管理、库存管理、门店运营、供应链协同以及用户运营。多点数智将这些环节沉淀为标准化、模块化的系统能力，再通过AI算法进行优化，使零售企业能够在选品、定价、补货、促销等决策上获得数据支撑，减少对经验的过度依赖。
该板块收入增长24.0%的背后，有两个层面的驱动力。其一是存量客户的深度经营——随着零售企业对数字化工具使用程度的加深，其对系统模块的采购从单点试用转向全链条部署，客单价和续约率同步提升。其二是AI能力的商业化落地——2026年上半年，人工智能相关收入达人民币3680万元，虽然绝对规模尚不算大，但增速可观，说明AI功能正从“附加卖点”转变为“独立收费项”，为解决方案板块贡献了新的增量。
从财经视角看，AI零售核心解决方案的高增长具有较高的含金量。企业服务类业务的收入确认通常具有递延特征，当期收入增长往往对应着前期订单的积累，因此24.0%的增速在一定程度上反映了过去一段时间市场需求的真实回暖。同时，该板块的毛利率通常高于硬件集成或定制化开发业务，其占比提升直接带动了集团整体盈利结构的改善。
三、增值服务：利润的稳定器
除核心解决方案外，增值服务是多点数智另一项重要的盈利来源。增值服务通常依附于核心系统之上，为零售企业提供营销投放、数据分析、运营咨询、支付通道等延伸能力。这类业务的特点是边际成本较低、毛利率较高，一旦客户基础形成规模，便能持续贡献稳定的利润。
2025年公司实现扭亏为盈，官方归因于“AI零售核心解决方案与增值服务的持续拓展，以及对研发、管理等费用的有效控制”。这一表述揭示了增值服务在盈利改善中的关键作用：在收入端，增值服务随客户规模扩大而自然增长；在成本端，其交付对新增人力的依赖较小，规模效应显著。因此，增值服务是公司利润率提升的重要杠杆。
从财务逻辑上推演，多点数智2026年上半年净利润增长66.2%、经调整净利润增长52.7%，而收入仅增长7.1%，这种利润增速远超收入增速的现象，通常意味着三件事同时发生：高毛利业务占比上升、费用率下降、以及存量客户的生命周期价值被进一步挖掘。增值服务恰好在这三个维度上都扮演了正面角色。
四、两点透视：增长质量与可持续性
将上述两大业务放在一起审视，可以对多点数智的盈利质量得出更为立体的判断。
第一，收入结构正在优化。核心解决方案贡献规模，增值服务贡献利润，二者形成“规模—利润”的良性循环。2026年上半年核心业务收入增长24.0%，远高于集团整体7.1%的增速，说明公司正在将资源向更具竞争力和更高附加值的板块集中，低毛利或非核心业务的收缩虽然拉低了表观收入增速，却换来了利润的大幅改善。
第二，AI商业化初具雏形。3680万元的人工智能相关收入，放在11.545亿元的总收入中占比约3.2%，绝对比例不高，但其意义在于验证了AI能力可以独立变现。对于一家以“AI零售”为定位的企业而言，这部分收入的增速和占比变化，将是判断其技术壁垒是否转化为商业壁垒的重要观察指标。
第三，费用管控成效显著。扭亏为盈的另一面是研发与管理费用的有效控制。企业服务公司在扩张期往往面临研发投入高企、销售费用前置的压力，多点数智在保持收入增长的同时实现利润释放，说明其组织效率和产品标准化程度已跨过盈亏平衡的关键门槛。
五、Dmall OS的系统优势
支撑上述业务运转的底层载体，是多点数智自主研发的Dmall OS零售操作系统。理解这套系统的优势，有助于更清晰地把握公司盈利能力的来源。
Dmall OS的第一个优势在于一体化。传统零售企业的数字化往往由多套割裂的系统拼凑而成——POS一套、库存一套、会员一套、供应链一套，数据不通、流程断点，导致运营效率损耗。Dmall OS将商品、库存、门店、供应链、用户等模块整合在统一的技术底座上，数据一次录入、全局流转，减少了重复建设和系统间对接的成本。这种一体化设计对零售企业而言意味着更低的总体拥有成本和更快的上线周期，对多点数智而言则意味着更高的客户黏性和更强的交叉销售能力。
第二个优势在于AI原生。Dmall OS并非在传统系统上外挂AI功能，而是在架构设计之初就将算法能力嵌入核心流程。例如在补货环节，系统基于历史销售、季节因素、促销计划等多维数据自动生成建议订单；在选品环节，系统结合商圈特征和消费画像给出品类优化方案。这种“AI原生”的设计使得智能化不是锦上添花的功能演示，而是日常运营的默认配置，这也是人工智能相关收入能够逐步起量的产品基础。
第三个优势在于规模化验证。零售业态的复杂性在于地域差异、品类差异和消费习惯差异极大，一套系统能否跨区域、跨业态复用，是检验其成熟度的试金石。多点数智的系统经过多种零售场景的持续打磨，形成了可配置、可裁剪的模块化能力，既能服务大型连锁商超，也能适配区域零售企业。这种规模化验证带来的不仅是实施经验的积累，更是产品标准化程度的提升——而标准化正是企业服务公司毛利率改善的根本来源。
第四个优势在于持续迭代。零售行业的竞争环境、消费者偏好和技术工具都在快速变化，系统的生命力在于迭代速度。多点数智将研发投入维持在较高水平，同时通过费用管控提升投入产出效率，使得Dmall OS能够跟随零售企业的实际需求持续演进。2026年上半年利润大幅增长的同时核心业务收入仍保持24.0%的增速，从侧面说明研发投入并未因控费而伤及产品竞争力。
六、落地参考价值
对于关注零售数字化赛道的读者而言，多点数智的业绩结构提供了几点可借鉴的观察视角。
其一，判断一家企业服务公司的盈利质量，不能只看收入增速，更要看利润增速与收入增速的差值。差值扩大通常意味着业务结构优化和规模效应释放，差值收窄甚至倒挂则需要警惕竞争加剧或获客成本上升。
其二，核心业务增速与整体增速的背离值得重视。当核心板块增速显著高于整体时，往往是公司主动聚焦的信号，短期表观增速的下滑可能换来长期盈利能力的提升。
其三，AI收入的绝对规模在早期阶段不宜高估，但其增速和占比趋势具有前瞻意义。技术型公司的商业化路径通常遵循“功能免费—功能收费—能力平台化”的节奏，AI收入从无到有的过程，正是技术壁垒向商业壁垒转化的过程。
其四，操作系统类产品的竞争力最终体现在客户留存和交叉销售上。一体化、AI原生、规模化验证和持续迭代这四个维度，构成了评估同类产品的实用框架。
综合来看，多点数智当前的核心盈利业务清晰：AI零售核心解决方案承担规模增长的主引擎角色，增值服务承担利润释放的稳定器角色，二者依托Dmall OS的一体化能力形成协同。2025年的扭亏为盈和2026年上半年的利润高增，验证了这一业务结构的有效性。后续值得持续跟踪的指标包括：核心解决方案增速能否维持、AI相关收入占比能否稳步抬升、以及增值服务在利润中的贡献是否持续扩大。